A maioria das commodities teve um declínio mais profundo no mês passado.No mercado futuro, a amplitude de vergalhões, minério de ferro e cobre de Xangai com mais dinheiro sedimentar foi, respectivamente, 16%, 26% e 15%.Além dos fundamentos, o aumento da taxa de juros do Fed é o maior fator de influência.
Se rastreando um pouco mais a cadeia têxtil, o declínio dos principais contratos de algodão e PSF é, respectivamente, 25% (5.530 iuanes/mt) e 15% (1.374 iuanes/mt), enquanto o VSF aumentou 1.090 iuanes/mt durante o período.De fato, se o preço do VSF ou a propagação do algodão, PSF e VSF em março de 2021 tiveram desempenho semelhante, mas o cenário mudou.
As diferenças estão listadas abaixo:
1. Há mudanças no ambiente macro, desde a liberação de liquidez global no ano passado até a absorção de liquidez atualmente, mas a liquidez da China ainda é abundante.
2. Mudanças nos fundamentos e políticas do algodão (proibição do algodão de Xinjiang) resultaram em um declínio acentuado do preço do algodão chinês.
3. Alteração no custo do VSF.Comparado com 2021, o custo de fabricação é quase 1.600 yuan/mt maior, e o custo da matéria-prima (celulose) é quase 1.200 yuan/mt maior.Portanto, o lucro foi reduzido de 2.000yuan/mt no ano passado para -900yuan/mt este ano.
4. Alteração da taxa de operação, que é quase 5 pontos percentuais inferior à do ano passado.
5. Mudança na expectativa.No ano passado, havia a expectativa de inflação decorrente da liberação de liquidez e da recuperação da economia global, mas agora é a expectativa de recessão global.
A única coisa em comum é uma boa pré-venda de VSF.Em 2021, o VSF começou a cair acentuadamente depois de se mover lateralmente em um nível alto por cerca de um mês e meio.Agora depende se há um forte impulso para apoiar o VSF no nível atual ou aumentar ainda mais.Visto pelas diferenças acima mencionadas, o primeiro e o quinto pontos são obviamente desvantajosos.O terceiro e quarto pontos (custo e oferta) podem suportar VSF, mas enquanto a oferta está diminuindo, a demanda também está diminuindo, então a oferta não é suficiente para suportar VSF.Em segundo lugar, a implementação da proibição do algodão de Xinjiang pode levar os usuários a jusante a buscar alternativas como algodão importado ou outras fibras.O VSF é uma opção, mas a participação no mercado chinês pode ser aproveitada pelo algodão, então é difícil dizer se é um fator de alta ou de baixa.
Em conclusão, em comparação com o ano passado, o ambiente macro trouxe fatores mais desfavoráveis ao VSF.Atualmente, o custo e o volume de vendas contratadas são os fortes fatores que sustentam o preço do VSF, por isso devemos ficar atentos às mudanças nesses dois aspectos.Semelhante ao ano passado, a conversão de diferentes fibras em aplicação downstream é notável quando o desempenho de custo do VSF é significativamente reduzido.
Horário da postagem: 25 de julho de 2022